FxPro交易：纽市盘前：中东局势搅动通胀前景 7月22日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

   全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.16%，标普500指数期货跌0.37%，纳指期货跌0.90%。德国DAX指数涨0.27%，英国富时100指数涨1.28%，法国CAC40指数涨0.86%，欧洲斯托克50指数涨0.15%。

   2、市场消息面解读

   中东局势搅动通胀前景，欧洲央行周四料维持利率但措辞或偏鹰

   ⑴欧洲央行将于周四公布货币政策决议，在中东地缘紧张局势持续升温的背景下，市场普遍预期央行将维持利率不变，但能源价格回升正在重新推高欧元区输入性通胀风险。⑵伊朗冲突升级导致油价走高，运输、制造及服务业成本传导压力加大，使得欧洲央行在抗通胀战役中难以轻易宣告胜利，进一步宽松的门槛随之抬升。⑶机构分析师认为，美伊停火破裂已降低了央行转向鸽派的可能性，能源价格回归基线情景水平的同时，新的不确定性――包括冲突持续时间与范围――可能对通胀与增长产生非线性影响。⑷多数观点指向9月而非本月可能成为下一次加息窗口，届时存款利率或上调至2.5%，以锚定通胀预期，而核心通胀预计仍将保持高位，尽管近期能源价格有所回落。⑸拉加德关于通胀前景、能源价格及地缘风险的评估将成为市场短期方向的关键指引，若其暗示战争相关成本压力并非暂时性现象，则未来会议的政策路径预期将面临重新定价。

   油价与汇率联动弱化，利率渠道正主导美元走势

   ⑴布伦特原油期货逼近每桶95美元关口，为美元提供一定边际支撑，但当前油价与G10货币的关联度已远低于今年2月后的战时峰值阶段。⑵美元与低息货币瑞郎及日元之间虽存在温和的正向关联，但相关性已从4至5月间的显著水平大幅回落，市场对特朗普“以升级促降级”的策略逐渐适应，削弱了追涨油价相关货币对的意愿。⑶更具决定性的传导链条在于利率渠道：油价与美国10年期国债收益率的滚动相关性持续位于0.4以上，表明能源价格更多通过影响通胀预期与美联储政策路径来间接作用于汇率。⑷在新任主席沃什主导下，美联储已隐含侧重重建通胀信誉的倾向，油价上行带来的通胀风险使政策立场偏鹰，进而通过收益率优势支撑美元，而非通过商品货币属性来驱动汇率走向。

   民主党参议院选情：内乱未改基本格局，夺回控制权仍有机会

   （1）尽管民主党近期遭遇动荡，包括前提名人因指控退出缅因州竞选（其本人否认）以及密歇根州初选中进步派与中间派的激烈竞争，党内人士认为，夺回参议院控制权的机遇仍然坚实。（2）整体选战格局未显著改变：民主党需净增4席才能翻盘；北卡罗来纳州（前州长库珀）选情看好，佐治亚州现任参议员奥索夫表现稳健，共和党重夺希望减弱；在俄亥俄、阿拉斯加、艾奥瓦及得克萨斯州，民主党均具一定竞争力。（3）两大变量：缅因州柯林斯的潜在挑战者可能换为进步派的杰克逊；密歇根州两名民主党候选人对阵共和党人罗杰斯仅微弱领先，双方胜负难判。（4）民主党乐观情绪主要源于特朗普的低支持率――全国认可度仅41%，在经济、通胀和伊朗问题上的认可度更低（分别为38%、30%、37%），被视为拖累共和党选情。（5）共和党则认为，历史倾向（如特朗普在艾奥瓦、得州和俄州的领先优势）及左翼崛起带来的“社会主义者”标签攻击，将利好其选情；但民主党反驳称，此类攻击对资深候选人（如俄亥俄州的布朗）效果有限。

   以色列代表和纽约市长隔空开撕

   近日，美国纽约市长马姆达尼多次公开表示，以色列总理内塔尼亚胡被国际刑事法院签发逮捕令，应被送往海牙受审。以色列常驻联合国代表丹尼？达农7月20日回击马姆达尼称，“应该被逮捕的不是我们的总理，而是你”，并指责马姆达尼曾试图与伊朗外交官会面、煽动反犹太主义等。他同时表示，内塔尼亚胡将会来到纽约，站在联合国的讲台上，代表以色列发声。7月21日，马姆达尼发布视频称，虽然纽约市无权自行执行逮捕令，但呼吁美国联邦政府加入国际刑事法院并执行对内塔尼亚胡的逮捕令。

   美国房贷利率攀至近一年高位，购房者短期难获喘息

   ⑴美国抵押贷款银行家协会数据显示，截至7月17日当周，30年期固定利率房贷合约利率上升4个基点至6.69%，追平2025年8月最后一周以来的最高水平，潜在购房者的负担短期内难以缓解。⑵自2月底美以对伊朗发动攻击以来，房贷利率已累计上升60个基点，全球油价攀升带动通胀压力扩散，美联储偏好的通胀指标目前仍约为2%目标水平的两倍。⑶6月能源成本曾在断断续续的和平谈判中有所回落，但近期敌对行动再度升级推动油价重新走高，加剧了美联储内部部分官员对可能需要通过加息来遏制通胀的担忧。⑷抵押贷款银行家协会首席经济学家指出，6月通胀数据虽出现下降，但油价再度飙升意味着7月数据的改善恐难持续，房贷利率因此大概率维持高位。⑸尽管下周美联储会议上加息仍被视为小概率事件，但利率期货市场已广泛定价年内至少一次25个基点的加息行动。更具先行意义的10年期国债收益率自6月下旬以来已上涨超过25个基点，周二收于两个月最高水平，抵押贷款利率的先行指标并未给购房者带来积极信号。

   伊朗外交部否认镐山存在核活动

   在美国总统特朗普威胁要对位于伊朗镐山的地下核设施发动袭击后，伊朗外交部发言人巴加埃22日发文回应，否认镐山存在任何核活动，称美方“执迷”关注镐山只是为侵略伊朗编造借口。巴加埃当天在社交媒体上说，美国对伊朗和平核设施的一再攻击和威胁，不仅公然违反《联合国宪章》核心原则、国际法及国际原子能机构理事会和联合国安理会相关决议，“更暴露了美方对伊朗科学进步与技术发展根深蒂固的敌意”。镐山位于伊朗中部伊斯法罕省纳坦兹核设施附近，美以等西方国家情报机构认为它是伊朗最坚固的地下核设施之一。巴加埃说，伊朗已履行相关义务，向国际原子能机构全面通报了其核活动。“伊朗镐山并无核活动，美国对镐山的执迷关注不过是为其侵略、摧毁和蓄意破坏所编造的借口”。巴加埃同时批评国际原子能机构总干事对特朗普的威胁保持沉默，并表示伊朗将随时准备全力应对美国的任何敌对行径。特朗普21日在白宫会见到访的黎巴嫩总统奥恩时对媒体说，美国“可能很快”打击伊朗镐山地下核设施。

   希腊建议商船加强黑海安保，区域航运风险持续升级

   ⑴希腊航运部发布建议，要求悬挂希腊国旗的商船在黑海航行时提升安全防范措施，此前数日内该海域已发生多起油轮遇袭事件。⑵希腊运营的船队在全球油轮吨位中占有重要份额，对黑海地区贸易往来至关重要，该水域涉及保加利亚、格鲁吉亚、罗马尼亚、土耳其以及处于交战状态的俄罗斯与乌克兰。⑶近期乌克兰与俄罗斯均加大了对黑海及亚速海船只与设施的打击力度，周日一枚俄方导弹击中敖德萨附近一艘运粮船，造成10人死亡。⑷同日两艘希腊运营的油轮在里海管道联盟码头遭海上无人机攻击，该管道是哈萨克斯坦原油出口的关键通道，约八成出口量经由此处输送。⑸希腊方面建议相关船只提高警惕并加强安保，区域紧张局势若持续发酵，或进一步推升航运保险成本并干扰大宗商品贸易流。

   曼德海峡若遭封锁，全球供应链冲击将甚于霍尔木兹

   ⑴东北大学供应链专家桑德斯指出，胡塞武装宣布封锁曼德海峡若付诸实施，其对全球经济的破坏路径将与霍尔木兹海峡截然不同――前者是更广泛的贸易与物流冲击，后者则是纯粹的能源供应危机。⑵霍尔木兹海峡每日通行约2100万桶原油，是原油供应的核心咽喉，而曼德海峡虽仅承载约420万桶/日的石油流量，却覆盖全球约15%的海运贸易量与30%的集装箱运输，涵盖电子产品、汽车零部件、食品及原材料等广泛品类。⑶沙特虽可通过东西管道将原油从东部油田输送至红海港口以规避霍尔木兹风险，但两大海峡同时关闭将使全球失去重要供应来源与必要的运输冗余，绕行非洲将增加十天以上航程，推高燃料与保险成本，并因船只与集装箱周转变慢而削弱有效运力。⑷桑德斯认为两个关键节点联动封锁将引发相互强化的全球供应链危机――能源价格、运费、通胀与制造业延误形成恶性循环，需密切关注曼德海峡通行量是否持续下降、柴油与航煤价格是否脱离原油走势等实物经济指标，以判断当前局势是否已超越金融市场焦虑阶段。

   霍尔木兹海峡通行量骤降，周一只余四艘商船通过

   ⑴航运数据显示，本周初霍尔木兹海峡的船舶通行量进一步下滑，周一只录得四艘商船通过该水道，较前一日的七艘明显减少，反映出美伊新一轮交火后市场谨慎情绪急剧升温。⑵四艘过境船只中包括两艘驶离海峡的油轮，分别装载石油化工品与空载，以及两艘进入海峡的船只，分别为沥青运输船与油轮，期间未见超大型原油运输船或液化天然气运输船通过。⑶英国海上贸易运营局周二报告称接获一艘油轮在霍尔木兹海峡遭不明抛射物击中的信息，此外希腊船运公司证实旗下两艘受管船舶周一在阿曼沿岸被不明来源抛射物击中，另一艘油轮则在俄罗斯新罗西斯克港码头遭无人机袭击。

   阿斯麦规划两年连扩产三成，半导体需求长周期可见度罕见

   ⑴瑞银分析师在与阿斯麦首席财务官进行线上路演后透露，该公司计划于2027年及2028年连续提高半导体制造设备产量，且需求可见度已延伸至异常长远的时间跨度。⑵具体而言，阿斯麦正考虑在2027年将极紫外光刻机产量提升约三成，并于次年再增加三成，主要依据为来自客户的庞大积压订单已提前锁定远期产能。⑶分析师指出，这种超越行业常规周期的需求能见度，有力强化了半导体需求可能将在相当长时期内持续超越供应能力的判断，设备端订单动能或预示着晶圆厂扩产周期远未触顶。

   德国直接入股国防初创，战略转向撬动安全产业链

   ⑴德国政府周三宣布将设立专项投资基金，允许联邦政府直接持有国防领域初创及成长型企业股权，作为更广泛扶持新创企业战略的核心组成部分。⑵受俄乌冲突持续及对美安全承诺可靠性疑虑加剧影响，德国正加速重建数十年投资不足的防务能力，国防领域初创与规模化企业被赋予强化国家安全准备的关键角色。⑶经济部长指出，与美国相比德国流向初创企业的私人资本严重不足，新战略着力于撬动科技及生物科技等领域的民间资金，同时延长现有政府风投计划至2030年以后以延续支持力度。⑷数据显示2026年上半年德国新创企业数量同比大幅增长，创历史新高，但风险投资总额仍远低于美英水平，此次直投模式能否打破成长瓶颈、提升本土国防产业链竞争力，尚待后续资金落地节奏与市场跟进情况验证。

   日本央行紧盯通胀超调风险，内部释放更快加息信号

   ⑴三位接近日本央行思路的消息人士透露，日本央行对可能导致加息步伐快于市场预期的上行通胀风险保持高度警惕，内部已就相关情景展开讨论。⑵多数政策委员认为加息节奏与时点无法预先设定，完全取决于届时的经济与物价演变，但部分成员看到以快于主流一年两次的步调行动的空间，条件在于弱势日元及燃料成本持续超预期推高物价。⑶企业正以相当稳健的节奏转嫁成本上升，通胀预期同步升温，这已成为政策制定中的必考因素，消息人士称夏季企业调价行为的广度与幅度，将决定9月和10月会议是否具备行动条件。⑷尽管4月报告中警示的增长下行风险与通胀大幅超调风险已有所缓和，但通胀超调的可能性依然存在，主因弱势日元推动进口成本上升的传导速度加快，且全球AI需求旺盛持续推升金属与半导体芯片价格，进而可能拉高广泛消费品价格。⑸在下周利率料维持1%不变的会议上，央行将发布新的季度预测，鉴于基础通胀已逼近2%，即便温和的通胀风险也可能在加息时点考量中占据更大权重，同时日元徘徊于四十年低位的外部压力，或迫使央行释放更为鹰派的政策信号。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元上涨，现报1.1410，涨幅0.10%。纽市盘前，欧元兑美元在最后一个交易日内波动，在达到超卖水平后，相对强度指标出现积极信号，试图卸载这一超卖水平，由于交易低于EMA50，价格受到负面压力，主要空头趋势在短期内占主导地位。

   英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3367，跌幅0.07%。纽市盘前，GBPUSD在最近的盘中交易中连续大幅下跌，打破了短期的主要看涨趋势，并伴随着跌破EMA50，表明看涨压力增加，看涨势头减弱。

   现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金上涨，现报4129.96，涨幅1.27%。纽市盘前，黄金在最后一个盘中交易中下跌，暂停呼吸并收集之前上涨的收益，试图在相对强度指标上摆脱其明显的超买状态，特别是在出现负面重叠信号的情况下，在强劲的看涨修正波占主导地位的情况下，在EMA50上方的持续交易支持下，加强了在即将到来的时期延长这波行情的机会，如果它保持在近支撑位的话。

   现货白银：截止北京时间20：18，现货白银上涨，现报59.523，涨幅1.30%。纽市盘前，由于关键阻力59.75美元的稳定性，白银在最近的盘中交易中略有损失，试图获得可能有助于突破这一阻力的看涨势头，试图将一些明显的超买条件转移到相对强度指标上，特别是随着这些指标的负面信号的出现，来自EMA50上方交易的积极支持继续存在，这增加了突破这一阻力的机会，受短期基础上突破一条次要看跌趋势线的影响。

   原油市场：截止北京时间20：18，美油上涨，现报87.030，涨幅3.18%。纽市盘前，原油在其最后一个盘中交易中下跌，以收集其今天早期强劲上涨的收益，试图将一些明显的超买条件卸载在相对强度指标上，特别是随着这些指标出现负面重叠信号，以收集其积极的力量，这可能会推动其在即将到来的时期恢复这些收益，特别是随着其在EMA50上方交易所代表的动态支持的继续，这加强了短期看涨修正趋势的稳定性。

   4、机构观点

   澳洲联储调查：高通胀成民众头号忧虑，但公众对利率与通胀关系认知严重偏差

   （1）澳洲联储一项覆盖9000人的调查显示，相较于住房负担能力、利率和工资水平，高通胀是澳大利亚民众当前最为关注的经济问题。（2）然而调查同时发现，公众普遍缺乏对利率水平与央行2%�C3%通胀目标之间关联的理解。（3）数据显示，相当大比例的受访者错误地认为，借贷成本上升反而会推高消费者物价；这种认知偏差可能在一定程度上削弱货币紧缩政策的实际效果。

   摩根大通策略师：观望美短端国债久期建仓，静待就业数据

   （1）摩根大通策略师在报告中表示，该行对于建立美国短端国债的绝对久期头寸持观望态度。（2）策略师指出，当前短端收益率仍接近近期高位，美联储正处于静默期，且就业市场数据还需数周才公布，因此建议保持耐心，暂不建议在当前水平直接建仓。（3）市场行情方面，美国两年期国债收益率日内一度下跌0.8个基点至4.252%，接近7月14日触及的数月高点4.298%。