FxPro交易：纽市盘前：美债收益率傲视群雄 7月16日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

   全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货涨跌不一，道指期货涨0.17%，标普500指数期货跌0.26%，纳指期货跌0.93%。德国DAX指数跌0.90%，英国富时100指数跌0.19%，法国CAC40指数跌0.83%，欧洲斯托克50指数跌0.56%。

   2、市场消息面解读

   美债收益率傲视群雄，全球利差图谱揭示资金迁徙潮

   ⑴美国2年期国债收益率报4.166%，较主要发达国家平均高出逾百个基点，仅澳大利亚以34个基点的正息差小幅领先，英国则以17.9个基点紧随其后。⑵欧元区国家2年期收益率与美国倒挂幅度普遍在120至180个基点之间，其中丹麦息差达负164个基点，瑞典负178个基点，德国负140个基点。⑶日本2年期收益率仅1.439%，与美国利差高达负272.7个基点，在所有可比国家中差距最为悬殊，反映其超宽松货币政策立场的持续影响。⑷10年期品种方面，美国收益率报4.577%，澳大利亚以32.6个基点的正息差再度居首，英国正息差扩大至39.2个基点，显示盎格鲁-撒克逊经济体利率路径趋于同步。⑸欧元区10年期息差较2年期明显收窄，法国和意大利均约负63个基点，德国负140个基点，表明长端对欧洲央行未来降息预期的定价相对克制。⑹日本10年期收益率升至2.715%，与美国倒挂幅度仍达186个基点，但较短端的273个基点已显著缩窄，凸现其货币政策正常化预期正在长端利率中逐步发酵。⑺当前利差结构意味着美元资产对国际资本的吸引力持续占优，但历史经验表明，极端利差水平往往伴随汇率波动加剧，全球资产配置再平衡压力不容忽视。

   中东战火灼烧英债防线，新政府财政计划成市场信心命门

   ⑴机构分析师指出，中东冲突持续发酵叠加市场对英国公共财政的担忧，英国国债可能继续承压，收益率曲线面临上行风险。⑵市场焦点正转向新政府预计未来数周或数月内公布的支出承诺与创收计划，投资者对财政可持续性的审视日趋严苛。⑶分析师警告，市场对支出承诺可能超出可用资源支撑的迹象高度敏感，任何财政松散信号都可能触发新一轮抛压。⑷10年期英国国债收益率当日再升1.8个基点至4.968%，地缘风险与本土财政忧虑形成双重夹击，英债市场情绪依然脆弱。

   伊朗密令胡塞武装：若美袭电力设施，即关闭曼德海峡

   （1）三名消息人士透露，伊朗已要求也门胡塞武装做好准备，若美国袭击伊朗电力基础设施，则立即关闭曼德海峡――此举将对全球能源供应构成新的重大威胁。（2）该方案已在伊朗领导层内部讨论，且相关指令已传达给胡塞武装；胡塞方面近日已获悉德黑兰的这一要求。（3）消息人士未说明该要求如何具体传达，也未确认是否是在特朗普周二发出袭击伊朗电力设施的威胁之后才提出的。

   以色列政府批准预算计划，推进约旦河西岸犹太人定居点建设

   当地时间7月16日，以色列国防部长卡茨宣布，以色列政府已批准一项总额超过10亿新谢克尔（约合3.3亿美元）的预算计划，用于建设约旦河西岸犹太人定居点及内盖夫沙漠附近的新道路。根据以色列国防部长办公室发布的声明，该计划是以政府推进约旦河西岸定居点建设的一部分，将于2026年至2029年分阶段实施。犹太人定居点问题是巴以和谈主要障碍之一。以方在1967年第三次中东战争中占领东耶路撒冷和约旦河西岸部分地区，并建设犹太人定居点，引起巴方强烈反对。

   中东债券利差飙至四年新高，地缘风险溢价碾压区域投资逻辑

   ⑴摩根大通数据显示，美伊冲突再度升级后一周内，中东主权债券较美债的平均风险溢价扩大约20个基点至402个基点，创近四年来最高水平。⑵该地区债券风险溢价录得自2018年以来最快的年内升幅，投资者要求中东各国政府支付自2022年10月以来最高的额外融资成本。⑶战争爆发前，中东投资逻辑主要围绕迪拜房地产繁荣和利雅得2030愿景等发展主题，而如今投资考量已大幅转向地缘政治风险的定价。⑷机构策略主管指出，投资者此前对4月达成的停火协议过于乐观，当前利差跳涨正是市场对地缘风险重新定价的集中反映。⑸若冲突持续升级，中东主权融资成本将进一步走高，区域内的经济转型计划与基建投资或将面临资金挤压风险。

   法国电力出口飙至历史巅峰，核电复苏铸就欧洲能源安全盾牌

   ⑴法国上半年净电力出口达51太瓦时，同比猛增36%，较2024年同期历史纪录进一步高出19%，核电产量回升叠加可再生能源增长共同推动这一里程碑。⑵发电总量同比增长4.6%，而国内用电需求基本持平，盈余电力大量涌入欧洲邻国，法国正以低成本清洁电力填补欧洲能源缺口。⑶庞大核电机组是发电量增长的核心动力，同时有效缓冲了中东冲突引发的全球天然气价格上涨对法国国内电价的传导效应。⑷作为欧洲传统电力出口大国，法国在经历前几年核电维护挑战后重回强势输出地位，为区域电价稳定与能源安全提供关键支撑。

   英国增长引擎冷暖不均，宝盛提醒新财相勿挥霍来之不易的复苏

   ⑴瑞士宝盛分析师指出，英国5月GDP环比增长0.1%，服务业以0.3%的涨幅挑起大梁，而工业产值与建筑业双双萎缩，折射出经济复苏的结构性失衡。⑵该国经济虽在缓慢前行，但企业信心依然脆弱，增长来之不易且分布不均，月度数据的表面改善难以掩盖深层隐忧。⑶截至5月的三个月GDP增长0.7%，趋势性表现优于单月读数，为政策制定者提供了一定缓冲空间。⑷即将接任财政大臣的人选面临明智抉择，不宜浪费当前积累的增长优势，如何在巩固服务业动能与提振工业建筑业之间找到平衡，将是新财相的首要考题。

   美军地狱火导弹直击油轮，霍尔木兹海峡变“海上禁区”

   ⑴美军向一艘试图驶往伊朗哈尔克岛的空载油轮发射地狱火导弹，中央司令部称该船无视多次警告后遭打击，此举标志着美国对伊海上封锁进入武力强制执行阶段。⑵自周二重启对伊朗海上封锁以来，美军已迫使两艘船只改道并瘫痪另一艘，伊朗则警告不会容忍美国在霍尔木兹海峡的任何进一步干预，称其为红线。⑶伊朗军方发言人警告，若特朗普袭击伊朗基础设施，伊方将打击区域内的广泛目标，双方军事行动正从海上摩擦向纵深打击升级。⑷航运数据显示，周三通过霍尔木兹海峡的船只降至9艘，较前一日13艘明显减少，且无超大型油轮或液化天然气船通过，这条关键水道的通行几近停滞。⑸伊朗向巴林和科威特的美军基地发动报复性打击，声称击中雷达、爱国者系统及燃料库，美军则完成新一轮空袭并宣布行动结束，双方交火范围已扩大至多个国家。⑹部分航运公司正拒绝参与美军引导的护航编队，因伊朗近期对船只的袭击引发严重安全担忧，船只被迫使用靠近伊朗或阿曼海岸的临时航线，航行风险显著上升。⑺印度已下令禁止本国海员部署至途经霍尔木兹海峡的船只，过去三天内已有两名印度海员遇袭身亡，人道主义危机正从海上封锁中滋生，全球航运人力供应链面临断裂风险

   德国化工协会警告产业东移不可逆，本土复苏预期再遭重创

   ⑴德国化学工业协会周四预计2026年化工及制药行业产出将下滑1.5%，称欧洲需求疲软叠加增长与投资持续向亚洲转移，正在彻底瓦解行业复苏根基。⑵上半年产量已萎缩3%，销售额降至1060亿欧元，同比下降1%，生产者价格虽上涨2%却难以弥补量价齐跌造成的利润侵蚀。⑶协会主席指出欧洲化工产品需求至多持平甚至局部萎缩，而亚洲客户扩产的同时将生产环节迁至当地，导致欧洲出口替代效应加速显现。⑷该协会此前因中东局势不确定性而连续数月拒绝发布行业预测，但认为近期任何边际改善均不足以构成全面拐点。⑸冲突引发的供应扰动虽曾短暂惠及部分欧洲生产商，因亚洲竞争对手更依赖原料进口而受冲击更大，但这一效应完全无法对冲需求与投资端的系统性走弱。⑹行业悲观展望与个别企业上调盈利预期的分化格局，折射出德国化工巨头们正加速将产能转移至亚洲市场，本土生产网络面临被空心化的长期风险。

   全球石油库存跌至警戒线，加拿大出口信贷机构预警市场极度脆弱

   ⑴加拿大出口发展局预计今年国际油价均值约为每桶96美元，2027年回落至84美元附近，该预测反映市场持续的不确定性以及重建库存的迫切需求。⑵全球石油库存已降至季节性正常水平以下，危机前积累的库存与战略储备释放虽短暂缓冲了供应冲击，但也耗尽了应对未来风险的安全垫。⑶该机构首席经济学家指出，分布在世界各地的储油设施如今已成为石油市场的边际生产者，其调节供需的缓冲功能已大幅弱化。⑷若能够达成永久性协议结束冲突并使霍尔木兹海峡航运恢复正常，将有助于缓解供应紧张，但当前石油市场仍然偏紧。⑸一旦地缘政治风险再度升级，市场极易受到进一步供应干扰及价格剧烈波动的冲击，低库存环境放大了任何潜在扰动的影响系数。

   以色列一季度经济年化萎缩3.8% 受冲突拖累

   ⑴以色列一季度经济年化萎缩3.8%，前值下修至增长2.8%，与初值一致。⑵经济收缩主要受冲突影响，国内需求走弱，居民消费下降4.9%，公共消费下降4.8%。⑶净贸易亦拖累GDP，商品和服务进口（不含国防进口、船舶、飞机和钻石）增长1.8%，出口（不含初创企业和钻石）下降32.7%。⑷固定资本投资增长12.8%。

   霍尔木兹战火吞噬海员生命，印度紧急禁令切断全球航运人力动脉

   ⑴印度周三深夜下令船东、船舶管理公司及招聘机构，不得将本国海员部署至途经霍尔木兹海峡的船只，禁令持续至另行通知。⑵印度是全球第三大海员供应国，超过30万名水手服务于全球船队，此次禁令直接冲击国际航运人力市场，中东地区冲突风险正从实物资产向人力资本外溢。⑶过去三天内已有两名印度海员在该区域遇袭身亡，更早之前也有多人丧生，航运监管机构称近期袭击使海员和商船面临的风险显著上升。⑷鉴于波斯湾地区安全局势持续恶化，当局认为须采取强化防范措施以保障本国海员利益，同时要求船长对航行安全保持充分警觉并持续监控航海警告。⑸新德里已就其中一起死亡事件召见伊朗副大使提出强烈抗议，外交施压与行政禁令并行，显示事态严重性已上升至双边层面。⑹印度海员工会表示仍有超过1.5万名印度海员滞留在霍尔木兹海峡以西海域，工会质问政府如何营救这些被困于致命海域、生命受到威胁的水手。⑺新船员无法轮换、旧船员无法撤离的双重困境正在加剧人道主义危机，若局势持续恶化，全球航运业将面临人力供给断层风险，运费与供应链扰动或进一步升级。

   莱茵河水位触底回升，德国航运成本两周翻倍

   ⑴德国西南部降雨推动莱茵河水位从低位小幅反弹，内陆航运机构预计未来数日将继续上涨，为饱受浅水困扰的货运行业带来一丝喘息。⑵此前热浪与降雨稀少导致水位严重偏低，货船仅能部分装载航行，货物需分散至多艘船只运输，正处复苏初期的德国工业面临额外物流成本。⑶考布河段通航深度周四约45厘米，机构预测周六将升至68厘米，届时船只可承载更大负荷，但实际水深仍低于正常水平。⑷从鹿特丹至卡尔斯鲁厄的油轮驳船运费已飙升至每吨约115欧元，较本周初的65欧元上涨近一倍，较6月底的45欧元涨幅更为显著。⑸莱茵河是谷物、矿产、煤炭及成品油等大宗商品的重要运输动脉，2022年夏季干旱热浪就曾导致水位异常偏低，引发供应链瓶颈和工业生产问题。⑹当前水位改善带来局部缓解，但大宗商品贸易商指出根本问题远未解决，运输成本仍在攀升，若后续降雨不及预期，德国工业复苏进程或再遭扰动。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元上涨，现报1.1463，涨幅0.02%。纽市盘前，欧元兑美元在其最后一个交易日的水平上波动，试图获得可能有助于其在即将到来的时期恢复和恢复涨势的看涨势头，试图将一些明显超买的情况转移到相对强度指标上，特别是在这些指标出现负面信号的情况下。

   英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3510，跌幅0.22%。纽市盘前，GBPUSD在突破1.3450的关键阻力后，在最近的盘中交易中实现了大幅上涨，1.3450是我们之前分析的目标，这使得价格停下来喘口气，以收集其收益，并试图在相对强度指标上卸载一些超买条件，特别是随着负面重叠信号的出现，以收集其积极的力量，这有助于它在即将到来的时期恢复这些强劲的收益。 在EMA50上方交易所代表的动态支撑的持续中，这加强了短期主要看涨趋势的稳定性和主导地位。

   现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金下跌，现报4024.15，跌幅0.89%。纽市盘前，尽管达到了超卖水平，黄金在最后一个盘中交易中出现了下跌，相对强势指标出现了负面信号，主要看跌趋势在短期内占主导地位，其交易沿着这条路径的支撑趋势线进行，此外，由于其交易低于EMA50而产生了负面压力，降低了近期全面复苏的机会。

   现货白银：截止北京时间20：18，现货白银下跌，现报56.508，跌幅2.14%。纽市盘前，白银在最新的盘中交易中持续下跌，超过了57.00美元的关键支撑，增加了突破该支撑的可能性，并在该支撑下方保持每日收盘以确认这一突破，加剧了负面压力，特别是来自EMA50下方交易的负面压力的持续，加强了短期主要看跌趋势的稳定性，其交易伴随着该路径的次要支撑趋势线。

   原油市场：截止北京时间20：18，美油上涨，现报80.200，涨幅0.77%。纽市盘前，原油在最近的盘中水平上在有限的横向范围内移动，相对强度指标出现负面信号，阻碍了前一时期的恢复尝试，以继续试图获得突破79.00美元坚实阻力所需的看涨动力，短期内看涨修正波占主导地位，其在EMA50上方交易所代表的动态支持继续，加强了近期的机会。

   4、机构观点

   汇丰：上调印度股票评级至中性，油价风险消退且内需强劲

   （1）汇丰控股将印度股票评级由“低配”上调至“中性”，理由包括油价对企业盈利构成的风险显著消退，以及国内消费保持强劲。（2）策略师团队指出，近几周宏观背景明显改善，油价冲击快速平息，使印度成为获取内需导向增长敞口的良好途径；此前汇丰于4月因伊朗战争引发通胀担忧而下调评级，如今率先转为上调。（3）全球基金在创纪录抛售后开始净买入印度股票；汇丰同时将Sensex指数年底目标价从80500点上调至84000点，较周三收盘价隐含约8.8%的上涨空间。

   北欧斯安银行：特朗普近期政策信号反复无常，信息混乱

   （1）北欧斯安银行首席经济学家Jens Magnusson指出，美国总统特朗普近期在多项重大议题上释放了大量相互矛盾的信息。（2）自上周日以来的短短几天内，停火协议、谈判进程、霍尔木兹海峡的开放状态以及航运关税政策均频繁反转，时而生效时而取消，变化无常。（3）Magnusson补充称，特朗普将于周四黄金时段向全国发表讲话，预计将涵盖广泛议题。