FxPro交易：今日外汇市场分析：通胀降温仅单月 核心连升美联储未松 沃勒看数据
亚盘市场行情
周二，因CPI数据低于预期，这降低了市场对美联储即将加息的预期，美元指数亚欧盘震荡下行，并在美盘前急速下坠，截至目前，美元报价100.78.
外汇市场基本面综述
美国6月未季调CPI同比增速放缓至3.5%，6月季调后CPl环比录得下降0.4%，为六年来首次录得下降。截至今晨，利率期货定价美联储到年底加息幅度约为30个基点，较昨日减少9个基点。
美联储主席沃什众议院证词：承诺终结高通胀时代，将密切关注AI冲击。若调整资产负债表，市场将获得充分预告。
美伊继续互袭，美军确认已于凌晨4时恢复对伊海上封锁。
美国总统特朗普：仅封锁伊朗海运，以海湾国家与美国达成的贸易和投资协议替代美国要收取的20%通行费用；与伊朗方面举行了会谈，如果没有达成协议，将于下周打击伊朗发电厂。
伊朗称美进入正式战争状态；伊朗副外长：目前伊朗在与美国的谅解备忘录框架下不存在任何承诺。
美国支持重启伊拉克-叙利亚输油管道，以削弱伊朗的海峡影响力。
机构观点汇总
Metals Focus：市场对美元长期前景的担忧未见消退，地缘政治风险亦居高不下
利率预期仍是黄金面临的主要逆风。美伊冲突以来，加息预期持续升温，即便6月就业数据疲软，市场仍在定价年内加息，而关键在于实际利率而非名义利率。利率之外，伊朗局势亦充满变数。和平计划虽有雏形但前景难料，即便最终达成协议并重开霍尔木兹海峡，油轮运输正常化仍需时日，将继续支撑通胀。加之特朗普称与伊朗的临时协议“已终结”，凸显局势脆弱，能源价格或维持高位。
价格与地缘风险双双高企之际，需求端表现疲弱。7至8月为黄金季节性淡季，西方市场尤为明显，近期疲软反映各主要市场零售投资降温。1月反弹后的下跌及区间震荡挫伤散户投资者，高油价亦侵蚀可支配收入。珠宝市场方面，一季度全球需求下降23%至300吨以下，印度降19%，为疫情以来最弱季度。金价回落后需求有所回升，但起点较低且要到8至9月才进入旺季，短期难以扭转颓势。
尽管需求端承压，黄金多头并未出局。预计金价三季度后期或更早恢复涨势，美联储今年或不加息。当局正陷入两难：通胀粘性要求高利率维持更久，但高债务使加息风险巨大，一旦泡沫破裂将引发崩溃。容忍通胀高于目标以避免衰退，政策利率不变而通胀上行，实际收益率将承压，从而对黄金构成支撑。
央行购金方面，3至4月净购放缓，土耳其和俄罗斯3月出售令净买入转负；4月恢复，5月增41吨。此前出售黄金和掉期换取美元流动性，紧张局势缓和及油价回落后，进一步出售需求减弱。金价走低、政策不确定性及地缘风险，则继续鼓励官方买家增持。
宏观层面，美国政策不确定性可能持续，中期选举可能不确定性进一步加剧；市场对美元长期前景的担忧未见消退，地缘政治风险亦居高不下――美国单边行动先例及伊朗对霍尔木兹的战略认知均构成支撑。最后，股市估值已偏高，黄金作为避险资产与多元化工具的作用依然重要。
花旗：既要�I卫日元又不能重创美债，日本养老金将如何渐进回流？
上周，日本财务大臣表示希望GPIF及其他养老金基金增加对日本金融资产的投资。这一政策信号的核心目标不仅在于通过资金回流�I卫日元，更在于稳定日本国债收益率，以支持政府在战略领域的公私联合资本支出。虽然GPIF作为厚生劳动省主管的行政法人，其配置无法由财务省任意修改，且受制于每五年一次的财政评估（下轮在2029年下半年）与严格审查周期，但推动养老基金本土化投资已成为官方既定方向。
在短期工具箱中，最现实的是“组合拳”路径：一方面利用各资产类别的偏离允许额度（如国内资产±6%弹性空间），另一方面将5.5万亿日元年利息与股息集中再投资于日债。若在两三年内渐进实施，不仅能带来约15万亿日元国内债市承接量，还可在美日合作框架下避免对美债造成剧烈冲击，甚至使这笔公共资产成为美日博弈的隐性筹码。
此举一旦铺开，料将引发其他公共养老基金效仿。相比于对冲率低的公共基金，资产规模达178万亿日元的企业养老基金更关注长负债久期。在当前日债收益率已升至足够水平的背景下，无论GPIF风向标是否转舵，企业养老资金自主增配日债的确定性都极高。
瑞银：欧洲央行将在9月份再次加息，但预计劳动力市场仍将保持韧性
在欧元区劳动力市场有所放松的背景下，我们预计名义工资增长不会出现明显再加速，以补偿通胀上升带来的影响。这意味着，消费者购买力将再次受到负面冲击。此外，我们预测欧洲央行将在9月份再次加息，这将推高借贷成本，并可能进一步影响本已脆弱的房地产市场。
再叠加经济增长面临更大不确定性，我们认为，当能源价格再次明显上涨时，欧洲消费者将重新变得谨慎，从而限制可选消费支出。我们预计欧元区消费增速将低于过去几个季度0.4%的季度环比水平。明年消费季度环比增速预计为0.2%，实际GDP增速则将在2026年重新降至趋势水平以下。
消费回落在很大程度上可以解释为2022-2023年能源冲击模式的延续，但这次服务消费也可能受到影响，因为疫情后的服务需求追赶红利已经基本消失。从国家角度看，德国和法国消费者比西班牙消费者更为谨慎，而且对风险更敏感。
积极的一面是，我们认为欧洲发生消费者急剧收缩、进而导致经济衰退的风险有限。我们预计劳动力市场仍将保持韧性。财政政策也正逐步提供支持。高额储蓄为家庭提供了重要的心理缓冲，而且没有必要削减储蓄率，因为收入增长将为消费提供一定底线。这是许多其他国家消费者并不具备的优势。
周二，因CPI数据低于预期，这降低了市场对美联储即将加息的预期，美元指数亚欧盘震荡下行，并在美盘前急速下坠，截至目前，美元报价100.78.
美国6月未季调CPI同比增速放缓至3.5%，6月季调后CPl环比录得下降0.4%，为六年来首次录得下降。截至今晨，利率期货定价美联储到年底加息幅度约为30个基点，较昨日减少9个基点。
美联储主席沃什众议院证词：承诺终结高通胀时代，将密切关注AI冲击。若调整资产负债表，市场将获得充分预告。
美伊继续互袭，美军确认已于凌晨4时恢复对伊海上封锁。
美国总统特朗普：仅封锁伊朗海运，以海湾国家与美国达成的贸易和投资协议替代美国要收取的20%通行费用；与伊朗方面举行了会谈，如果没有达成协议，将于下周打击伊朗发电厂。
伊朗称美进入正式战争状态；伊朗副外长：目前伊朗在与美国的谅解备忘录框架下不存在任何承诺。
美国支持重启伊拉克-叙利亚输油管道，以削弱伊朗的海峡影响力。
机构观点汇总
Metals Focus：市场对美元长期前景的担忧未见消退，地缘政治风险亦居高不下
利率预期仍是黄金面临的主要逆风。美伊冲突以来，加息预期持续升温，即便6月就业数据疲软，市场仍在定价年内加息，而关键在于实际利率而非名义利率。利率之外，伊朗局势亦充满变数。和平计划虽有雏形但前景难料，即便最终达成协议并重开霍尔木兹海峡，油轮运输正常化仍需时日，将继续支撑通胀。加之特朗普称与伊朗的临时协议“已终结”，凸显局势脆弱，能源价格或维持高位。
价格与地缘风险双双高企之际，需求端表现疲弱。7至8月为黄金季节性淡季，西方市场尤为明显，近期疲软反映各主要市场零售投资降温。1月反弹后的下跌及区间震荡挫伤散户投资者，高油价亦侵蚀可支配收入。珠宝市场方面，一季度全球需求下降23%至300吨以下，印度降19%，为疫情以来最弱季度。金价回落后需求有所回升，但起点较低且要到8至9月才进入旺季，短期难以扭转颓势。
尽管需求端承压，黄金多头并未出局。预计金价三季度后期或更早恢复涨势，美联储今年或不加息。当局正陷入两难：通胀粘性要求高利率维持更久，但高债务使加息风险巨大，一旦泡沫破裂将引发崩溃。容忍通胀高于目标以避免衰退，政策利率不变而通胀上行，实际收益率将承压，从而对黄金构成支撑。
央行购金方面，3至4月净购放缓，土耳其和俄罗斯3月出售令净买入转负；4月恢复，5月增41吨。此前出售黄金和掉期换取美元流动性，紧张局势缓和及油价回落后，进一步出售需求减弱。金价走低、政策不确定性及地缘风险，则继续鼓励官方买家增持。
宏观层面，美国政策不确定性可能持续，中期选举可能不确定性进一步加剧；市场对美元长期前景的担忧未见消退，地缘政治风险亦居高不下――美国单边行动先例及伊朗对霍尔木兹的战略认知均构成支撑。最后，股市估值已偏高，黄金作为避险资产与多元化工具的作用依然重要。
花旗：既要�I卫日元又不能重创美债，日本养老金将如何渐进回流？
上周，日本财务大臣表示希望GPIF及其他养老金基金增加对日本金融资产的投资。这一政策信号的核心目标不仅在于通过资金回流�I卫日元，更在于稳定日本国债收益率，以支持政府在战略领域的公私联合资本支出。虽然GPIF作为厚生劳动省主管的行政法人，其配置无法由财务省任意修改，且受制于每五年一次的财政评估（下轮在2029年下半年）与严格审查周期，但推动养老基金本土化投资已成为官方既定方向。
在短期工具箱中，最现实的是“组合拳”路径：一方面利用各资产类别的偏离允许额度（如国内资产±6%弹性空间），另一方面将5.5万亿日元年利息与股息集中再投资于日债。若在两三年内渐进实施，不仅能带来约15万亿日元国内债市承接量，还可在美日合作框架下避免对美债造成剧烈冲击，甚至使这笔公共资产成为美日博弈的隐性筹码。
此举一旦铺开，料将引发其他公共养老基金效仿。相比于对冲率低的公共基金，资产规模达178万亿日元的企业养老基金更关注长负债久期。在当前日债收益率已升至足够水平的背景下，无论GPIF风向标是否转舵，企业养老资金自主增配日债的确定性都极高。
瑞银：欧洲央行将在9月份再次加息，但预计劳动力市场仍将保持韧性
在欧元区劳动力市场有所放松的背景下，我们预计名义工资增长不会出现明显再加速，以补偿通胀上升带来的影响。这意味着，消费者购买力将再次受到负面冲击。此外，我们预测欧洲央行将在9月份再次加息，这将推高借贷成本，并可能进一步影响本已脆弱的房地产市场。
再叠加经济增长面临更大不确定性，我们认为，当能源价格再次明显上涨时，欧洲消费者将重新变得谨慎，从而限制可选消费支出。我们预计欧元区消费增速将低于过去几个季度0.4%的季度环比水平。明年消费季度环比增速预计为0.2%，实际GDP增速则将在2026年重新降至趋势水平以下。
消费回落在很大程度上可以解释为2022-2023年能源冲击模式的延续，但这次服务消费也可能受到影响，因为疫情后的服务需求追赶红利已经基本消失。从国家角度看，德国和法国消费者比西班牙消费者更为谨慎，而且对风险更敏感。
积极的一面是，我们认为欧洲发生消费者急剧收缩、进而导致经济衰退的风险有限。我们预计劳动力市场仍将保持韧性。财政政策也正逐步提供支持。高额储蓄为家庭提供了重要的心理缓冲，而且没有必要削减储蓄率，因为收入增长将为消费提供一定底线。这是许多其他国家消费者并不具备的优势。
风险提示
外汇交易涉及高风险，可能不适合所有投资者。过去的表现并不代表未来的结果。在进行任何交易决定之前，请确保您完全了解相关风险，并寻求独立的财务建议。FxPro 不对任何投资损失承担责任。