FxPro交易：今日外汇市场分析：日本收益率上升打击套利交易 特朗普缩逆差拖累美元
亚盘市场行情
美元指数逆转跌势，截至目前，美元报价99.38。
外汇市场基本面综述
特朗普：沃什可以做自己想做的事；可能会出台其他举措来压低汽油价格。
联邦基金利率期货显示，美联储到年底加息的概率达到75%。
特朗普政府拟缩减北约危机响应部队，要求欧洲接棒安全主导权。
伊朗局势
①特朗普：我们可能不得不再打击一次伊朗。同意再给伊朗2到3天的时间，也许到周五或周六，也许到下周初，时间有限。
②调解方认为美伊谈判几无进展，伊朗坚持核心诉求不变。美副总统称谈判取得“很大进展”，但准备了B计划。
③北约官员：若霍尔木兹海峡7月初未开放，拟部署兵力护航。
机构观点汇总
道明证券：美联储降息窗口最早2027年重启，前提是…
我们依然认为，如果能源冲击能在6月前或短期内消退，美联储将继续选择视而不见。尽管与其他一些央行相比，美联储保持耐心的余地已相对有限。
在（伊朗）战争爆发之前，美国的核心通胀率在第一季度已处于4.3%的强劲水平（经季节调整的环比年化数据）。这意味着美国经济在应对新增价格压力时，其基础并不十分有利。而一个积极因素是此前的宽松周期已被打断，且目前3.75%的利率仍被视为具有“限制性”。该水平也高于美联储最新发布的《经济预测摘要》中对长期利率预期的中位数。正是这种双重特性，使我们取消了对今年降息的预期，但也未转而预期加息。假设战争能在未来一两个月内结束，那么美联储在2027年初重启降息的窗口将重新打开。
话虽如此，正如各国央行官员已明确表示，他们不希望2026年重演2022年的情景。因此，如果战争引发的严重能源供应中断局面一直持续到夏季，美联储的耐心终将耗尽。
美联储何时会加息尚不明朗，要从长期按兵不动转向加息，仍面临相当大的阻力。然而，强劲的经济增长和不断扩大的价格压力正日益挤压鸽派立场。美联储若要转向加息，需要几个关键因素同时具备。这些因素包括劳动力市场趋紧（即失业率下降和/或就业增长持续回升）、核心通胀指标加速以及长期通胀预期上升。
瑞银集团：美元短多长空，澳元等新兴市场货币迎来配置机会
尽管美元指数较3月底的峰值已下跌约1.5%，但自2月底美以对伊朗发动袭击以来，该指数仍上涨了约1.4%。目前霍尔木兹海峡依然处于关闭状态，且美国总统特朗普与伊朗互相拒绝了对方的最新和平提议，这种持续的地缘政治不确定性意味着未来美元进一步走强并不会令人感到意外。然而，从净多头市场持仓来看，如果美伊紧张局势在当前基础上有所缓和，美元的强势表现将存在回吐空间。
从长期来看，一系列结构性逆风应对美元前景构成压力，这包括美国双赤字问题、全球对美元资产的高额配置，以及鹰派市场预期与美联储实际降息之间差距可能出现的收窄。同时，地缘政治冲突可能会加速全球资产多元化的趋势，并激励各国增加在国防和能源韧性方面的支出，进而减少它们将盈余资金循环回流至美元资产的需求。
基于当前阶段的复杂局势，我们不对美元给出果断的短期观点，而是倾向于在短期内卖出波动率，尤其是针对黄金的波动率。在币种选择上，我们仍然看好澳元以及其他一些高收益的新兴市场货币。我们相信，投资者若能将投资组合中的货币配置与自身的负债及支出计划精准对齐，将有助于降低潜在的大幅汇率波动破坏其长期财务目标的风险。
布朗兄弟哈里曼银行：美元指数很可能...
由于美国经济活动具有韧性，且净能源收支为正，支持美联储采取更具限制性的政策，美元指数很可能突破其近一年来96.00-100.00交易区间的上沿。
美国拥有正的净能源收支，而富有韧性的经济活动支持美联储采取更具限制性的政策。事实上，亚特兰大联储的GDPNow模型预估，二季度经季节调整后的实际GDP年化增长率为4.0%，而一季度为2.0%。
此外，对美元的潜在需求依然强劲。美国财政部国际资本数据显示，截至今年3月的12个月内，外国投资者累计购买了15530亿美元的美国长期证券（包括国债、票据、公司债、股票、政府机构债券）。虽然这一数字低于1月份创纪录的16800亿美元，也是自2025年10月以来的最低水平，但依然远高于同期累计的7000亿美元美国贸易逆差。
不过，我们预计随着时间的推移，外国对美国长期证券的购买意愿将逐渐减弱。特朗普政府缩小美国贸易逆差的努力意味着流向海外的美元将减少，从而降低了将这些资金重新投资于美国证券的需求。这是纯粹的国际收支机制，对美元构成结构性拖累。
法农信贷：对沃什而言，推动近期降息显然已变得更加困难
只要伊朗战争仍在持续，市场焦点就将继续集中于此。同时，经济数据日程相对清淡。本周的主要亮点是4月美联储会议纪要，此外还有几位美联储官员在本周发表讲话。数据方面，大部分为第二、第三层级的数据。
4月美联储会议纪要应呈现鹰派倾向，与会议本身一致。鉴于有三名委员反对删除“宽松倾向”的表述，我们有兴趣了解会议围绕该表述的讨论细节。我们认为，除了这三位持反对意见的委员外，可能还有更多委员――无论是能够支持删除该表述，还是如果今年有投票权也会支持这样做的人。
与此相关，我们还想知道会议是否对“下一步可能加息”这一可能性进行了认真讨论――这与那些希望调整前瞻指引的委员的观点一致。我们仍然认为，美联储今年将长期维持利率不变，而非重回紧缩路径。但对于即将上任的主席凯文・沃什来说，推动近期降息显然已变得更加困难。
美元指数逆转跌势，截至目前，美元报价99.38。
特朗普：沃什可以做自己想做的事；可能会出台其他举措来压低汽油价格。
联邦基金利率期货显示，美联储到年底加息的概率达到75%。
特朗普政府拟缩减北约危机响应部队，要求欧洲接棒安全主导权。
伊朗局势
①特朗普：我们可能不得不再打击一次伊朗。同意再给伊朗2到3天的时间，也许到周五或周六，也许到下周初，时间有限。
②调解方认为美伊谈判几无进展，伊朗坚持核心诉求不变。美副总统称谈判取得“很大进展”，但准备了B计划。
③北约官员：若霍尔木兹海峡7月初未开放，拟部署兵力护航。
机构观点汇总
道明证券：美联储降息窗口最早2027年重启，前提是…
我们依然认为，如果能源冲击能在6月前或短期内消退，美联储将继续选择视而不见。尽管与其他一些央行相比，美联储保持耐心的余地已相对有限。
在（伊朗）战争爆发之前，美国的核心通胀率在第一季度已处于4.3%的强劲水平（经季节调整的环比年化数据）。这意味着美国经济在应对新增价格压力时，其基础并不十分有利。而一个积极因素是此前的宽松周期已被打断，且目前3.75%的利率仍被视为具有“限制性”。该水平也高于美联储最新发布的《经济预测摘要》中对长期利率预期的中位数。正是这种双重特性，使我们取消了对今年降息的预期，但也未转而预期加息。假设战争能在未来一两个月内结束，那么美联储在2027年初重启降息的窗口将重新打开。
话虽如此，正如各国央行官员已明确表示，他们不希望2026年重演2022年的情景。因此，如果战争引发的严重能源供应中断局面一直持续到夏季，美联储的耐心终将耗尽。
美联储何时会加息尚不明朗，要从长期按兵不动转向加息，仍面临相当大的阻力。然而，强劲的经济增长和不断扩大的价格压力正日益挤压鸽派立场。美联储若要转向加息，需要几个关键因素同时具备。这些因素包括劳动力市场趋紧（即失业率下降和/或就业增长持续回升）、核心通胀指标加速以及长期通胀预期上升。
瑞银集团：美元短多长空，澳元等新兴市场货币迎来配置机会
尽管美元指数较3月底的峰值已下跌约1.5%，但自2月底美以对伊朗发动袭击以来，该指数仍上涨了约1.4%。目前霍尔木兹海峡依然处于关闭状态，且美国总统特朗普与伊朗互相拒绝了对方的最新和平提议，这种持续的地缘政治不确定性意味着未来美元进一步走强并不会令人感到意外。然而，从净多头市场持仓来看，如果美伊紧张局势在当前基础上有所缓和，美元的强势表现将存在回吐空间。
从长期来看，一系列结构性逆风应对美元前景构成压力，这包括美国双赤字问题、全球对美元资产的高额配置，以及鹰派市场预期与美联储实际降息之间差距可能出现的收窄。同时，地缘政治冲突可能会加速全球资产多元化的趋势，并激励各国增加在国防和能源韧性方面的支出，进而减少它们将盈余资金循环回流至美元资产的需求。
基于当前阶段的复杂局势，我们不对美元给出果断的短期观点，而是倾向于在短期内卖出波动率，尤其是针对黄金的波动率。在币种选择上，我们仍然看好澳元以及其他一些高收益的新兴市场货币。我们相信，投资者若能将投资组合中的货币配置与自身的负债及支出计划精准对齐，将有助于降低潜在的大幅汇率波动破坏其长期财务目标的风险。
布朗兄弟哈里曼银行：美元指数很可能...
由于美国经济活动具有韧性，且净能源收支为正，支持美联储采取更具限制性的政策，美元指数很可能突破其近一年来96.00-100.00交易区间的上沿。
美国拥有正的净能源收支，而富有韧性的经济活动支持美联储采取更具限制性的政策。事实上，亚特兰大联储的GDPNow模型预估，二季度经季节调整后的实际GDP年化增长率为4.0%，而一季度为2.0%。
此外，对美元的潜在需求依然强劲。美国财政部国际资本数据显示，截至今年3月的12个月内，外国投资者累计购买了15530亿美元的美国长期证券（包括国债、票据、公司债、股票、政府机构债券）。虽然这一数字低于1月份创纪录的16800亿美元，也是自2025年10月以来的最低水平，但依然远高于同期累计的7000亿美元美国贸易逆差。
不过，我们预计随着时间的推移，外国对美国长期证券的购买意愿将逐渐减弱。特朗普政府缩小美国贸易逆差的努力意味着流向海外的美元将减少，从而降低了将这些资金重新投资于美国证券的需求。这是纯粹的国际收支机制，对美元构成结构性拖累。
法农信贷：对沃什而言，推动近期降息显然已变得更加困难
只要伊朗战争仍在持续，市场焦点就将继续集中于此。同时，经济数据日程相对清淡。本周的主要亮点是4月美联储会议纪要，此外还有几位美联储官员在本周发表讲话。数据方面，大部分为第二、第三层级的数据。
4月美联储会议纪要应呈现鹰派倾向，与会议本身一致。鉴于有三名委员反对删除“宽松倾向”的表述，我们有兴趣了解会议围绕该表述的讨论细节。我们认为，除了这三位持反对意见的委员外，可能还有更多委员――无论是能够支持删除该表述，还是如果今年有投票权也会支持这样做的人。
与此相关，我们还想知道会议是否对“下一步可能加息”这一可能性进行了认真讨论――这与那些希望调整前瞻指引的委员的观点一致。我们仍然认为，美联储今年将长期维持利率不变，而非重回紧缩路径。但对于即将上任的主席凯文・沃什来说，推动近期降息显然已变得更加困难。
风险提示
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